Особенности проведения аудита операций хеджирования

В статье проанализировано современное состояние срочного рынка в Украине, его законодательное регулирование рассмотрены актуальные вопросы организации аудита операций хеджирования на предприятиях, оценка их эффективности. Предложены рекомендации по улучшению документального оформления операций хеджирования.При проведении субъектами хозяйствования любых финансовых операций возникает высокая вероятность появления финансовых рисков, связанных с изменением курса валют, ценных бумаг, индексов и других макроэкономических показателей. Одним из наиболее распространенных в рыночной экономике способов их снижения является хеджирование с использованием производных финансовых инструментов.Хеджирование финансовых рисков уже широко используется в практике отечественного риск-менеджмента и, по мнению многих ученых, будет в дальнейшем развиваться благодаря своей высокой результативности.

В работах Поддерьогина А. описаны формы хеджирования. Одновременно механизм хеджирования раскрывается в трудах Мельньниковои Г., Бойко К. , Ковно Ш. Методика аудита хеджирования финансовых рисков с помощью деривативов раскрыто в научных трудах Примостка Л.Уникальная природа производных финансовых инструментов (далее - ПФИ), с помощью которых субъекты хозяйствования чаще хеджирования финансовых рисков, неоднозначность законодательно-нормативных актов в данной сфере приводят к необходимости постоянного контроля за отражением такой деятельности в учете и отчетности субъектов хозяйствования. А учитывая неустойчивый характер требований, предъявляемых в положениях (стандартах) бухгалтерского учета, к раскрытию информации о справедливой стоимости в финансовой отчетности предприятия, вопросы аудита операций хеджирования становится еще более актуальным.Целью данной статьи является определение особенностей проведения аудита операций хеджирования с внесением предложений по улучшению их документального оформления на предприятии.Современное хозяйство характеризуется стремительным ростом объемов международных рынков производных финансовых инструментов.

По мнению экспертов, возникновение и развитие рынка ПФИ является самым важным событием экономической жизни последних 30 лет. ПФИ позволяют участникам срочного рынка уменьшать валютные, процентные и другие риски. В то же время, деривативы являются инструментами спекуляций, с помощью которых отдельные субъекты хозяйствования стараются избегать государственного регулирования, контроля и надзора, манипулировать правилами бухгалтерского учета и увеличивать риски, что приводит к финансовым кризисам.

В мире характерны тенденции к увеличению объемов использования производных финансовых инструментов и разработка эффективных методов их использования. Для Украины нерешенной остается проблема формирования рынка производных финансовых инструментов, становление которого началось 27 мая 2010 с торгов на срочной секции «Украинской биржи», где первым инструментом стал расчетный фьючерсный контракт на Индекс украинских акций. «Украинская биржа» так и остается наиболее активным участником срочного рынка, поэтому считаем, что объемы торгов производными финансовыми инструментами на данной бирже иллюстрируют общую ситуацию в Украине.Приведенные данные позволяют сделать вывод о том , что за короткий период времени срочный рынок смог показать достаточно высокие результаты развития.

При этом большинство достижений является результатом торгов всего лишь одним инструментом - фьючерсом на Индекс украинских акций. Благодаря появлению фьючерса на Индекс украинских акций, как отмечают специалисты, наблюдается также большой приток частных инвесторов как на срочный, так и на спотовый рынки.В после кризисный период активными участниками срочного рынка являются предприятия перерабатывающей промышленности, существенное влияние на деятельность которых, несмотря на выгодный вклад в банк, имеют риски изменения цен на сырье и материалы, закупаемые и продаваемые товары. Как отмечалось выше, хеджирование является одним из методов минимизации финансовых рисков. Ведение учета операций хеджирования требует от бухгалтера дополнительных специфических знаний и понимания не только бухгалтерского учета, но и особенностей функционирования предприятия в целом , с одной стороны, и специфики функционирования срочного рынка, с другой.

В связи с этим возникает необходимость проведения аудита операций хеджирования, заказчиками которого чаще всего выступают субъекты хозяйствования, которые осуществляют операции с ПФИ, планируют применять операции хеджирования с целью минимизации рисков, брокеры, биржи, банковские учреждения.Целью аудита операций хеджирования является предоставление объективной и обоснованной информации о правильности отражения расчетов по операциям хеджирования финансовых рисков в финансовом учете предприятия.Прежде чем начать проверку, аудитору необходимо ознакомиться с действующим законодательством. На сегодня деятельность на рынке ПФИ регулируется несколькими законодательными и нормативно- инструктивными документами, в частности Законом Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг», Законом Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке», постановлением Кабинета Министров Украины «Об утверждении положения о требованиях к стандартной ( типовой) форме деривативов», Налоговым Кодексом Украины в части порядка налогообложения доходов от операций с ПФИ. Ведение бухгалтерского учета осуществляется в соответствии с МСБУ 32 , МСБУ 39 , МСФО 7 и П ( С ) БУ 13.

Следующим шагом аудиторской проверки должно быть определение цели, которой предприятие осуществляет операции хеджирования. МСФО 39 различает хеджирования по трем видам : справедливой стоимости, денежных потоков, финансовых инвестиций в хозяйственные единицы за пределами Украины. Аудитору следует обратить внимание на то , что учет операций хеджирования должен осуществляться только в случае их принадлежности к данным сделок, быть связанным с конкретным идентифицированным и определенным риском, влиять на чистую прибыль или убыток предприятия, поскольку существуют соглашения, которые осуществляются с спекулятивной целью.Далее аудитор должен проверить первичные документы , связанные с отражением ПФИ в учете.

Законодательно утвержденных форм первичных документов не существует. С целью обобщения данных о проведенных операциях хеджирования на предприятии и контроля их проведения исследователь К. Бойко предлагает ведение Журнала регистрации операций хеджирования. Данный документ поможет аудитору проверить, в хронологическом порядке зафиксированы отношений хеджирования предприятия, указаны даты начала и окончания операций, определены объект и инструмент, вид риска и вид отношений хеджирования, финансового результата от их проведения.Мы считаем, что информации, приведенной в Журнале регистрации операций хеджирования, недостаточно, поэтому предлагаем создать документ под названием «План осуществления операций хеджирования в год», в котором , по нашему мнению , должна определяться: объект, вид, стратегия, инструмент, способ оценки эффективности хеджирования и риск подлежит минимизации путем использования операций хеджирования.Для более точного отражения, полного представления и предоставления информации по осуществлению каждого контракта на предприятии предлагаем ведения Книги учета контрактов, которая должна быть сброшюрованная , иметь пронумерованные страницы, скреплена подписями руководителя и главного бухгалтера, печатью предприятия.

Проверить достоверность данных, указанных в документах, можно путем обращения к владельцу фьючерса или контрагента с просьбой предоставить подробную информацию обо всех инструментах и операции, проведенные с клиентом. Также предлагаем рассмотреть отчет брокера на предмет существования сделкам с фьючерсом.При проведении аудита операций хеджирования аудитору необходимо установить, правильно ли определен объект хеджирования.

В соответствии с МСБУ 39 объект хеджирования может быть:Одним активом, обязательством, твердым соглашением, высоковероятной прогнозируемой операцией или чистой инвестицией в хозяйственную единицу за пределами УкраиныГруппой активов, обязательств, твердых соглашений, высоковероятной прогнозируемых операций или чистых инвестиций в хозяйственную единицу за пределами Украины с подобными характеристиками рискаЧастью портфеля финансовых активов или финансовых обязательств, которые совместно доступны хеджируемого риска.Кроме того, следует отметить, что важными требованиями при осуществлении учета хеджирования являются:Документальное оформление отношений хеджирования. При этом должны быть сформулированы цель и стратегия предприятия в управлении риском. Проверка осуществляется формально, то есть визуально проверяется правильность записей всех реквизитов, оказываются беспочвенны исправления, подчистки, дописки в тексте и цифрахОпределены инструмент и объект хеджирования , характер хеджируемого риска , порядок оценки эффективности хеджированияНадежная и достоверная оценка эффективности хеджирования, методы которой стандарты бухгалтерского учета не. Предприятие использует тот или иной метод в зависимости от стратегии управления риском . Аудитору необходимо путем опроса руководства предприятия узнать, почему именно этот метод оценки был избран, а затем, разработав собственную модель оценки, сравнить ее с моделью, которая используется на предприятииВысокая эффективность хеджирования, оценка которого может осуществляться как перспективно, так и ретроспективно.

Перспективное тестирование эффективности определяет, будет ли хеджирование высокоэффективным в будущем, должно проводиться в начале операции хеджирования и на каждую последующую отчетную дату в течение срока действия хеджа. Результаты тестирования должны демонстрировать, что изменения справедливой стоимости финансовых активов, финансовых обязательств, ПФИ хеджируемых и которую ожидала иметь компания, почти полностью будут компенсированы изменениями справедливой стоимости или денежных потоков, относящихся к инструменту хеджирования. Ретроспективное тестирование эффективности определяет, было ли хеджирование действительно высокоэффективным в прошлом, проводится на каждую отчетную дату в течение срока действия хеджа.

Итак, аудитору, анализируя документацию предприятия, необходимо установить, проводится оценка эффективности, правильно выбранные методы оценкиВысокая вероятность хеджируемой прогнозируемой операции (при хеджа ванне будущих потоков денежных средств).Важным аспектом проверки является определение, прекратило предприятие учет хеджирования при наличии любого из следующих условий:Отсутствует соответствие хотя бы одной из требований о признании в учете операций хеджированияОбъект хеджирования погашенИнструмент хеджирования продан, прекращен или исполненПредприятие принимает решение о прекращении отношений хеджеванияПрогнозируемая операция (при хеджировании будущих потоков денежных средств) перестает быть высоковероятной.Другим вопросом аудита хеджирования на предприятии является проверка правильности расчета первоначальной стоимости, по которой инструмент хеджирования был поставлен на баланс. Все производные финансовые инструменты первоначально оцениваются и отражаются в бухгалтерском учете по справедливой стоимости. Затраты по сделке признаются по счетам затрат при их первоначальном признании.

Определение справедливой стоимости зависит от наличия или отсутствия активного рынка инструментов хеджирования. Методы вычисления справедливой стоимости производных финансовых инструментов предприятия должны указывать в своей учетной политике по каждому виду производных финансовых инструментов.Итак, можно выделить следующие особые задачи аудитора при оценке ПФИ по справедливой стоимости:Исследовать существование активного рынка для определенного вида ПФИ . Для этого рекомендуется проанализировать аналитическую информацию публикуемых биржевых сайтах.

Сегодня в Украине действуют 10 фондовых бирж , из которых 3 бирже ( «Перспектива», «Украинская биржа» , «ПФТС») можно назвать активными участниками срочного рынка, ведь они обеспечивают 98 % сделок. Итак, информацию об объемах продаж и котировки необходимо получать на официальных страницах в Интернете этих фондовых бирж.При отсутствии активного рынка исследовать последние цены для соответствующего производного финансового инструмента. Эту информацию можно получить из актов предыдущих проверок, отчетности предприятияОпределить подобные финансовые инструменты, для которых активный рынок существует.Последним этапом аудита является проверка финансовой отчетности , которая должна содержать всю информацию о фактических и потенциальных последствиях операций хеджирования.

Аудит операций хеджирования завершается предоставлением аудиторского отчета (если это прописано в договоре на проведение аудита) и рекомендаций по исправлению ошибок в учете.Таким образом, проблемы практического внедрения и функционирования ПФИ, а, следовательно, и осуществления операций хеджирования, тесно связаны с бухгалтерским учетом и требуют четкого знания принципов, методов и процедур ведения учетной работы и составления отчетности по этой деятельности.На сегодня в украинской практике учета инструментов хеджирования остаются нерешенными следующие вопросы:Отсутствие в действующем Плане счетов отдельных счетов для учета инструментов хеджирования, признание нереализованных прибылей и убытков, учета доходов и расходов от операций хеджирования.

Недостаточная детализация П ( С ) БУ 13 относительно классификации ПФИ, определения их справедливой стоимости, принятие решения о прекращении признания списания с баланса ПФИ.Существование особенности в проведении дальнейшей оценки, осуществляется не только на дату баланса. Подпункт 35.5 П ( С ) БУ 13 предлагает осуществлять оценку на постоянной основе, а это проблематично.Таким образом, в силу сущности понятия операции хеджирования и производного финансового инструмента, очерченные участки учета являются наиболее сложными. Соответственно, на них делается более всего ошибок и искажений.

Данные проблемы обусловлены прежде всего отсутствием целостной нормативно-правовой базы регулирования этих операций, недостаточной развитостью отечественного рынка ПФИ и, как следствие, некомпетентностью, неопытностью и непониманием сущности и назначения деривативов бухгалтерами, которые работают на предприятиях. Итак, считаем, что приведенные нами результаты исследования будут уместны при создании методики проведения аудита, которая позволит осуществлять всеобъемлющую проверку операций хеджирования и значительно повысить эффективность системы менеджмента предприятия.

Очевидно, что самым важным вопросом здесь становится количество хвостовых позиций. Если их будет слишком много, то само первоначальное хеджирование потеряет всякий смысл. Но что значит слишком? Определить оптимальное количество достаточно сложно, для этого нужен немалый опыт, и в любом случае это можно сделать лишь приблизительно, а поэтому иногда выигрыш по хвостовым позициям будет превосходить затраты на вариационную маржу, а иногда его может не хватить. Итак, количество хвостовых позиций (т. е. количество фьючерсных контрактов для хвоста) может быть рассчитано по следующей формуле: n = -Н * RVM * (d/360), ( 5 ( где n — число фьючерсов для хвоста,

N — число фьючерсных контрактов в первоначальной позиции,

RVM — предполагаемая ставка, по которой придется взять кредит для уплаты вариационной маржи, d — количество дней пользования кредитом.

Знак минус в правой части уравнения означает, что хвостовые позиции противоположны первоначальным позициям, т. е. если у вас 100 контрактов на покупку (длинная позиция), то хвост будет состоять из нескольких контрактов на продажу (короткая позиция). Очевидно, что величина d будет постоянно меняться. Кроме того, несколько раз может изменяться и величина RVM. Иногда резкий рост ставок может вынудить увеличить число контрактов в хвосте, однако обычно по мере приближения срока поставки по фьючерсу число хвостовых позиций уменьшается. Таким образом, для наиболее эффективного управления риском количество контрактов в хвосте должно постоянно пересматриваться.

Метод подстраховки с помощью хвостовых позиций пригоден для всех участников фьючерсного рынка независимо от вида контрактов, особенно если контрактов довольно много.

Фирма 1 января приняла решение о хеджировании своего будущего трехмесячного депозита в евродолларах в размере 100 млн. долл. намеченного на 15 марта. Фирма осуществила хеджирование, купив на бирже 100 евродолларовых фьючерсов (N) по цене 90,00, тем самым, зафиксировав ставку на уровне 10%. Для применения формулы необходимо определить еще d и RVM. Число дней d взято 165, так как именно столько дней осталось до истечения срока евродолларового депозита (с 1 января до 15 июня). В качестве RVM взята та же ставка, что и зафиксирована во фьючерсах (10%). Таким образом,

n = -100 • 0,10 • (165/360) = -4,6.

Иными словами, первоначальная позиция хеджирования составила 100 контрактов на покупку, а хвост представляет собой 5 контрактов на продажу. В итоге у фирмы — длинная позиция из 95 контрактов.

Таблица 12. Расчет числа хвостовых позиций

Похожие ответы

Хеджирование - это процесс страхования от неблагоприятных изменений процентных ставок или валютных курсов, влияющих либо на капитал компании, либо на отдельные сделки.

Обычно руководители предприятий, узнав о возможности застраховать непредвиденные расходы, или вовсе получить дополнительную прибыль при проведении какой-либо операции хеджирования, немедленно соглашаются. Однако при подробном рассмотрении нюансов предстоящей сделки, находится множество причин, по которым в данный момент времени данная компания никак не может заключить подобную сделку. При ближайшем рассмотрении оказывается, что причина всего лишь одна - абсолютное нежелание менеджеров компаний идти на затраты ради защиты своих доходов. При этом объяснить такое нежелание непрофессионализмом менеджеров достаточно сложно. Более того, сложно найти иностранного менеджера даже на хорошо развитом западном рынке капитала, полностью владеющего всем арсеналом инструментов и способов хеджирования. Таким образом проблема, связанная с хеджированием, заключается в неосведомленности менеджеров компании о всех инструментах и сути этого явления.

По своей сути хеджирование - использование одного инструмента для снижения риска, связанного с неблагоприятным влиянием рыночных факторов на цену другого, связанного с первым, инструмента, или на генерируемые им денежные потоки. Само слово хеджирование происходит от английского hedge - ограда, изгородь .

В качестве хеджируемого актива может выступать товар или финансовый актив, имеющийся в наличии или планируемый к приобретению или производству. Инструмент хеджирования выбирается таким образом, чтобы неблагоприятные изменения цены хеджируемого актива или связанных с ним денежных потоков компенсировались изменением соответствующих параметров хеджирующего актива.

Хеджирование может применяться для снижения риска потерь, связанных с изменением как цен на товары, так и других рыночных факторов (обменных курсов валют, процентных ставок).

Несмотря на издержки, связанные с хеджированием, и многочисленные трудности, с которыми компания может встретиться при разработке и реализации стратегии хеджирования, его роль в обеспечении стабильного развития очень велика, что проявляется в следующих преимуществах :

происходит существенное снижение ценового риска, связанного с закупками сырья и поставкой готовой продукции хеджирование процентных ставок и обменных курсов снижает неопределенность будущих финансовых потоков и обеспечивает более эффективный финансовый менеджмент. В результате уменьшаются колебания прибыли и улучшается управляемость производством

хорошо построенная программа хеджирования уменьшает как риск, так и затраты. Хеджирование высвобождает ресурсы компании и помогает управленческому персоналу сосредоточиться на аспектах бизнеса, в которых компания имеет конкурентное преимущество, минимизируя риски, не являющиеся центральными. В конечном итоге, хеджирование увеличивает капитал, уменьшая стоимость использования средств и стабилизируя доходы

хедж не пересекается с обычными хозяйственными операциями и позволяет обеспечить постоянную защиту цены без необходимости менять политику запасов или заключать долгосрочные форвардные контракты

во многих случаях хедж облегчает привлечение кредитных ресурсов: банки учитывают захеджированные залоги по более высокой ставке это же относится к контрактам на поставку готовой продукции.

Для того, чтобы воспользоваться срочными инструментами для хеджирования ценового риска . компания должна выполнить следующие шаги :

Во-первых, выбрать торговую площадку и торгуемый на ней срочный контракт, наиболее полно соответствующий ее потребностям. На этом шаге необходим дополнительный анализ, т.к. не всегда имеется срочный контракт, полностью соответствующий объекту товарной сделки. В этом случае необходимо из имеющихся фьючерсов выбрать такой, динамика изменения цены которого наиболее точно соответствует динамике цены реального товара.

Во-вторых, выбрать клиринговую компанию (компанию, контролирующую движение средств и гарантирующую выполнение обязательств по сделкам), аккредитованную на соответствующей бирже, а также биржевого брокера, который будет выполнять торговые приказы.

В-третьих, заполнить стандартные формы и подписать договоры на обслуживание.

В-четвертых, открыть счет в клиринговой компании и перечислить на него определенную сумму средств, используемую в качестве обеспечения выполнения обязательств по открытым позициям (обычно это около 10% от планируемой суммы сделки). Многие биржи и клиринговые компании устанавливают минимальный объем средств, которые должны быть зачислены на торговый счет при его открытии (обычно 10000 дол.).

В-пятых, разработать стратегию хеджирования.

Таким образом, при принятии решения о проведении операций хеджирования очень важно точно определить цели хеджирования с тем, чтобы правильно оценивать его эффективность. Неправильная постановка цели, или неверное представление о задачах проведения операций приводят к ошибочным решениям.

Источники:
law-clinic.net, www.referatbar.ru, www.genon.ru